"> 国际投行近期密集发声
。在全球资金重新寻找确定性资产的背景下
，高盛 、瑞银
、摩根士丹利、摩根大通等多家外资机构一致上调对中国资产的预期，认为A股和港股仍具备进一步上行空间。

外资机构普遍认为 ，中国经济韧性 、企业盈利修复以及人民币资产吸引力提升
，正在推动全球资金流入中国市场；重点看好人工智能
、先进制造、能源安全等方向 。

中国资产仍有上行空间

在5月的策略报告中，高盛继续维持对中国股市的“超配
”评级 ，并将沪深300指数未来12个月目标位上调至5300点，MSCI中国指数目标位提升至95点
。高盛同时将中国A股2026年盈利增速预测上调至20%
，将港股盈利增速预测上调至16%。

瑞银将A股2026年盈利增幅预测上调至11%，看好AI产业链 、反内卷
、企业出海、清洁能源等方向的投资机遇 。

摩根士丹利预计 ，到2027年二季度
，恒生指数有望升至28400点，MSCI中国指数和沪深300指数目标位分别达到91点和5400点
。摩根士丹利中国首席股票策略师王滢表示 ，在盈利改善 、全球上游供应链主导地位增强以及人民币走强的支撑下
，市场存在温和上行空间。

支撑外资机构乐观判断的重要原因之一，是境内外资金在持续加仓中国市场 。

从境内资金情况来看 ，摩根大通中国股票策略师张晓宁表示
，A股换手率自4月7日触及阶段性低点后快速修复，5月以来持续维持在5%以上 ，单日最高接近6%
，市场交易处于活跃状态。与此同时，融资买入额占市场成交额比例稳定在10%至11%之间 ，表明当前杠杆水平整体可控，市场风险偏好正在稳步回升
。

海外资金方面
，外资回流趋势同样明显。摩根大通数据显示，亚洲（除日本）类型的主动基金已将中国的低配比例从2024年2月底的-8.3%缩减至-1% ，新兴市场类型主动基金则从-4.5%缩减至-2%
，外资增配中国资产的趋势明显 。

中证海外资讯的数据显示，今年4月外资流入A股的净额估计约为2000亿元人民币 ，为1月以来最高水平
。

摩根大通中国首席经济学家朱锋也观察到了国际投资者情绪的变化。他表示
，近期在与海外投资人交流时，明显感受到全球资金对中国市场的态度正在转变 ，“现在大家感觉中国是可投资的市场
，外资对中国市场的关注度持续提升 。”

人民币国际化进展显著

除了权益市场，人民币资产本身的国际吸引力也正在提升
。

高盛称 ，当前人民币国际化进程稳步推进
，但其国际地位与中国全球经济体量仍不匹配，未来成长空间广阔。

该行数据显示 ，人民币在中国商品贸易结算中的占比，已经从2019年的13%提升至2025年的30%；跨境人民币交易总额则从2017年的9万亿元增长至2024年的64万亿元 。高盛认为
，下一阶段人民币国际化将更多依赖离岸市场的发展，同时以香港为核心枢纽
。

朱锋认为 ，人民币国际化需要中长期思维。他以日元为例说明
，货币国际化过程中，金融维度的深度才是核心 ，包括人民币发债、支付等金融工具 。

看好AI
、能源等主线

在板块和主题配置上
，外资机构集体看好人工智能生态、能源安全和先进制造等机会
。

摩根大通重点关注三条主线，人工智能生态 、能源安全和机器人。张晓宁援引IDC预测数据表示 ，全球AI产业2024年至2029年复合增速将超过30%
，中国市场也接近30%，AI产业链有望全面受益 。在能源安全领域 ，国内新能源占能源来源比例已超过10%
，政策中期目标为30%
、远期目标为50%，中长期成长空间充足。机器人板块方面 ，人形机器人受益于部分新锐公司上市计划带来的阶段性催化，工业机器人则有望受益于年底可能重启的资本支出上行周期
。

摩根士丹利看好上游资源方向
，包括能源、原材料以及工业板块。王滢认为该板块受AI超级周期冲击相对较小，在能源效率重新成为优先事项的背景下 ，其全球市场份额持续提升 。同时
，摩根士丹利亦看好半导体板块，并对金融板块及高股息策略维持适度配置
。

在AI应用层面 ，瑞银中国互联网分析师熊玮认为
，2026年可能成为AI智能体（AIAgent）大规模普及的关键转折点。

熊玮援引第三方平台数据称，目前全球词元（token）消耗量同比增长约10倍 ，显示用户对模型算力需求的爆发式增长 。在供不应求的格局下
，模型厂商之间价格战的风险相对较小，各家实际动作显示词元定价整体呈上行趋势
。瑞银的企业AI采用率调查显示 ，约78%的受访企业已进入AI项目实施落地阶段
，生成式AI相关开支占2025年整体IT预算的12%左右，未来增速预计将明显快于整体IT预算的增长。

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2026年01月至04月云南省进出口月度总值表.xlsx

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