"> 国际投行近期密集发声。在全球资金重新寻找确定性资产的背景下，高盛、瑞银
、摩根士丹利、摩根大通等多家外资机构一致上调对中国资产的预期 ，认为A股和港股仍具备进一步上行空间
。

外资机构普遍认为
，中国经济韧性 、企业盈利修复以及人民币资产吸引力提升，正在推动全球资金流入中国市场；重点看好人工智能
、先进制造、能源安全等方向。

中国资产仍有上行空间

在5月的策略报告中 ，高盛继续维持对中国股市的“超配 ”评级
，并将沪深300指数未来12个月目标位上调至5300点，MSCI中国指数目标位提升至95点 。高盛同时将中国A股2026年盈利增速预测上调至20% ，将港股盈利增速预测上调至16%
。

瑞银将A股2026年盈利增幅预测上调至11%
，看好AI产业链 、反内卷
、企业出海、清洁能源等方向的投资机遇。

摩根士丹利预计，到2027年二季度 ，恒生指数有望升至28400点，MSCI中国指数和沪深300指数目标位分别达到91点和5400点 。摩根士丹利中国首席股票策略师王滢表示
，在盈利改善 、全球上游供应链主导地位增强以及人民币走强的支撑下，市场存在温和上行空间
。

支撑外资机构乐观判断的重要原因之一 ，是境内外资金在持续加仓中国市场。

从境内资金情况来看
，摩根大通中国股票策略师张晓宁表示，A股换手率自4月7日触及阶段性低点后快速修复 ，5月以来持续维持在5%以上
，单日最高接近6%，市场交易处于活跃状态 。与此同时 ，融资买入额占市场成交额比例稳定在10%至11%之间
，表明当前杠杆水平整体可控，市场风险偏好正在稳步回升
。

海外资金方面 ，外资回流趋势同样明显。摩根大通数据显示
，亚洲（除日本）类型的主动基金已将中国的低配比例从2024年2月底的-8.3%缩减至-1%，新兴市场类型主动基金则从-4.5%缩减至-2% ，外资增配中国资产的趋势明显 。

中证海外资讯的数据显示，今年4月外资流入A股的净额估计约为2000亿元人民币
，为1月以来最高水平
。

摩根大通中国首席经济学家朱锋也观察到了国际投资者情绪的变化。他表示，近期在与海外投资人交流时 ，明显感受到全球资金对中国市场的态度正在转变
，“现在大家感觉中国是可投资的市场，外资对中国市场的关注度持续提升 。
”

人民币国际化进展显著

除了权益市场 ，人民币资产本身的国际吸引力也正在提升。

高盛称
，当前人民币国际化进程稳步推进，但其国际地位与中国全球经济体量仍不匹配 ，未来成长空间广阔
。

该行数据显示
，人民币在中国商品贸易结算中的占比，已经从2019年的13%提升至2025年的30%；跨境人民币交易总额则从2017年的9万亿元增长至2024年的64万亿元。高盛认为 ，下一阶段人民币国际化将更多依赖离岸市场的发展
，同时以香港为核心枢纽 。

朱锋认为，人民币国际化需要中长期思维
。他以日元为例说明 ，货币国际化过程中，金融维度的深度才是核心
，包括人民币发债
、支付等金融工具。

看好AI、能源等主线

在板块和主题配置上，外资机构集体看好人工智能生态 、能源安全和先进制造等机会 。

摩根大通重点关注三条主线 ，人工智能生态
、能源安全和机器人
。张晓宁援引IDC预测数据表示
，全球AI产业2024年至2029年复合增速将超过30%，中国市场也接近30% ，AI产业链有望全面受益。在能源安全领域
，国内新能源占能源来源比例已超过10%，政策中期目标为30%、远期目标为50% ，中长期成长空间充足 。机器人板块方面
，人形机器人受益于部分新锐公司上市计划带来的阶段性催化，工业机器人则有望受益于年底可能重启的资本支出上行周期
。

摩根士丹利看好上游资源方向 ，包括能源 、原材料以及工业板块。王滢认为该板块受AI超级周期冲击相对较小
，在能源效率重新成为优先事项的背景下，其全球市场份额持续提升 。同时 ，摩根士丹利亦看好半导体板块，并对金融板块及高股息策略维持适度配置
。

在AI应用层面
，瑞银中国互联网分析师熊玮认为，2026年可能成为AI智能体（AIAgent）大规模普及的关键转折点。

熊玮援引第三方平台数据称 ，目前全球词元（token）消耗量同比增长约10倍
，显示用户对模型算力需求的爆发式增长 。在供不应求的格局下，模型厂商之间价格战的风险相对较小 ，各家实际动作显示词元定价整体呈上行趋势。瑞银的企业AI采用率调查显示
，约78%的受访企业已进入AI项目实施落地阶段，生成式AI相关开支占2025年整体IT预算的12%左右 ，未来增速预计将明显快于整体IT预算的增长
。

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