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来源：老高电商圈子
61亿，这是印在小米2026年一季度财报上的经调整净利润 。
这个数字对于许多上市公司来说 ，可能一年都挣不到 。
不过 ，这份财报并非一片向好。公司当期营收991亿元，同比下滑10.9%；经调整净利润61亿元 ，同比跌了43.1% ，较去年同期少赚了约46亿元 。摊开来看，利润下滑源于手机出货量下跌，汽车业务重回亏损 ，核心零部件涨价 。
反观雷军雷总手里攥着的61亿 ，显然压力并未减轻．．．．．．
01
三个窟窿
第一个窟窿：手机/AIoT（人工智能物联网）。
这部分业务的收入为793亿元，同比减少14.5% 。其中智能手机收入443亿元 ，同比下滑12.5%；出货量3380万台 ，减少19% 。
简单来看，AI需求爆发下存储芯片价格的持续上涨 ，令小米主动压缩了中低端机型的出货规模 ，保住利润优先于保住销量。
而IoT与生活消费产品收入为247亿元，同比大降23.7% 。核心原因为国内家电补贴降温 ，致国内需求下滑 。
第二个窟窿：智能电动汽车及AI。
该业务收入199亿元 ，同比增长6.9%，其中智能电动汽车收入190亿元 ，交付80856辆 ，同比增长6.6%。
尽管整体收入上涨，但经营亏损31亿元，相当于 。据多家媒体测算 ，小米每卖一台车 ，账面亏损近4万元，主要包含产品研发、工厂折旧 、销售管理等费用 。
而去年下半年好不容易实现的汽车业务盈利 ，一个季度后又重新转亏。财报中对此的解释是：跨年订单的购置税补贴 、SU7 Ultra高端车型交付占比下降、核心零部件涨价 。
这也牵扯出第三个窟窿：零部件涨价 。
不仅是汽车零部件 ，普通电子产品常用的存储芯片 、电池等核心零部件皆在全线涨价。小米集团合伙人 、总裁卢伟冰在业绩会上直言：“不能简单地把内存成本的上涨转移给消费者，要对我们的产品做重新定位 。”
不过有意思的是 ，小米手机ASP（平均销售价）从1210.6元提升至1310.1元 ，创历史新高 。代价也很直接，毛利率从去年同期的12.4%掉到了10.1%。
卢伟冰在财报会上坦言：“内存成本上涨不仅小米在承压 ，整个消费类电子都在承压 。没有公司能从里面脱离出来 。”
02
雷军的三次出手
面对这三道难题 ，小米在财报里给出了三个方向的应对。
第一招：用户留存 。
2026年1月，荆州开出首家“人车家全生态 ”旗舰店 。店内手机、家电 、小米汽车全系列实车一起展示 ，支持预约试驾和以旧换新。
卢伟冰明确表示 ，未来的方向是让用户买了手机之后，自然想买手表 、耳机、电视。
这句话的潜台词是，你一旦用惯了这套东西 ，想换掉就很难了 。简单来说 ，就是加大用户的留存 。
第二招：高客单。
针对存储芯片这个“成本刺客 ”，小米的策略并非降价保销量 ，而是把有限的芯片优先供给高端机型 。
涨价不一定好卖 ，但在成本持续上涨的年代，一味打价格战是一条死路 。
正如金冠俱乐部创始人老高所言 ，继续打价格战 ，消耗的不是利润，是未来。敢于卖“贵” ，本质上是一场对自身价值的笃定和重建 。它逼迫你深入思考：我为谁存在？我提供了什么不可替代的价值？
第三招：借力出海 。
年初 ，小米加入了速卖通的“超级品牌出海计划 ”。这一合作效果显著，黑五期间 ，POCO F8系列单品销售额200万美元（约人民币1356万） ，成为速卖通TOP1新品；小米电视也在欧洲拿下了电视类目第一名 。小米国际部总裁曾学忠说，速卖通已经是小米出海的首要阵地，2026年还要继续加大投入 。
道理很简单。自己的品牌还是自己的 ，只是选了最快敲开门的那个平台 。
03
零售业的“同一张卷子 ”
小米遇到的三道坎 ，放在零售行业里看，其实大家做的是同一套卷子 。
第一题：流量没了怎么办？
小米因零部件涨价 ，卖不动手机 ，换个角度来看，其实是流量见顶了。事实上 ，专攻零售业的品牌、平台的自然流 ，同样也在减少。过去靠红利大盘吃饭的日子，已经结束了 。
这一问题的解法是从“拉新”转向“留客 ” 。
苹果2025财年服务收入预计突破千亿美元 ，服务毛利率75% ，是硬件毛利率的两倍多。80%的iPhone用户至少拥有一件其他苹果产品，每多一件 ，离开成本就高一分 。
早期国内靠投流起家 、市值冲上160亿的逸仙电商 ，也因流量收缩，业绩下滑明显 。他们的解法同样是“留客 ”。
收购DR.WU 、EVE LOM、GALENIC后，2025年集团护肤品收入占比第一次超过了彩妆 ，达五成之多 ，净亏损从7.1亿多收窄到0.92亿 。
而小米的“全家桶”手机 、手表 、电视、汽车走的也是同一条路 。
第二题：原材料涨价怎么办？
材料涨价是所有零售人的噩梦。跟着涨怕丢单，不涨怕亏本 。
小米选了涨客单 、走高端化 。安克创新在充电器市场也走了这条路 ，面对芯片涨价 ，持续推氮化镓高端系列提升客单价，2026年一季度扣非净利润同比增长24.4%。
但还有另一种解法 。椰子水品牌if的母公司IFBH采用代工模式 ，46个员工撬动十亿级营收 ，毛利率36.7% 。代价是供应链控制力弱，2024年代工厂原料断供 ，直接导致中国市场断供。欢乐家 、椰树则选择自建生产基地 ，固定资产投入大，但产能自主权在自己手里。
解法有很多 ，没有标准答案 。但什么都不做 ，一定错 。
第三题：出海从哪里着手？
国内市场饱和，出海是商家的优选项。
小米选了速卖通，以更低成本的平台模式快速打开欧洲市场 。泡泡玛特2023年入驻Lazada旗下品牌商城LazMall后 ，该企业在东南亚市场销售额增长超过5倍 ，跻身平台增长最快品牌之一 。
总的来看，在自己不熟悉的战场上 ，借力比蛮干重要。
手机基本盘失速、汽车重新亏损 、核心零部件涨价．．．雷军的麻烦不止一个 。但他手里握着61亿净利润 ，还有底气启动新一轮200亿港元回购 。
道理他都懂，招也出了 ，只是转型需要时间。
雷军有61亿打底 ，所以还能从容出招 。你的“考试 ”，打算怎么答？
