王国清:11月钢企盈利能力能否提升?

〖壹〗、月份钢企盈利能力或难有改善。具体分析如下：10月钢企盈利情况回顾10月份钢价月度均值下行，钢材品种毛利下降 ，月均盈利明显收缩 。以三级螺纹钢为例，不同原料库存周期下毛利空间均减少
，即期原料成本测算减少55元/吨，两周原料库存周期测算减少37元/吨 ，四周原料库存周期测算减少44元/吨。

〖贰〗 、屈秀丽表示
，国家重大投资项目启动和汽车、家电等下游行业快速复苏，拉动钢材需求上涨 ，钢材费用小幅提升
，效益逐步好转
。在费用持续回升的背景下，钢企效益持续好转。

〖叁〗
、中国钢铁行业的铁矿石对外依存度已超过50% ，预计2007年全年这一比例将超过54%
，而大型国有钢铁企业对进口铁矿石的依存度更高 。综合媒体10月23日报道，全球范围内铁矿石供不应求的局面 ，导致进口铁矿石的质量明显下降
。有关部门提醒中国钢铁企业要采取预防措施。

〖肆〗、月22日
，中国国家统计局公布了钢铁行业运行数据 。2018年，中国生铁 、粗钢和钢材累计产量分别为71亿吨
、28亿吨和106亿吨 ，同比分别增长3%、6%和5%
。拥有超过10亿吨产能基数的中国钢铁行业，大于5%的年增速就被认为“很高 ”。2017年
，中国粗钢产量32亿吨，同比7%的增速已让业界很担心 。

钢市或将迎来反弹

〖壹〗 、特别是房地产行业对钢材需求的边际支撑偏弱 ，可能成为抑制费用上涨的主要短板
。 费用上涨的触发条件若9月下半月美联储实现降息政策落地
，将显著改善全球大宗商品市场的宏观预期。配合国内钢企主动采取产量控制的策略，叠加板材需求因汽车
、家电等制造业旺季备货得到加强 ，钢材市场有可能迎来阶段性反弹行情 。

〖贰〗、025年废钢费用预计将延续震荡格局
，全年均价有反弹可能，但整体涨幅受限于需求疲软的基本面
。

〖叁〗 、全年核心走势2025年钢材市场将受到需求疲软
、成本下移及宏观政策等多空因素交织影响 ，费用重心较2024年下移。以螺纹钢为代表的品种大部分时间将在3000-3200元/吨的区间运行
，预计全年均价约为3150元/吨 。

〖肆〗、另一方面，焦煤均价可能反弹10%以上 ，加之钢厂环保成本可能增加
，又构成了成本支撑。多空因素交织，使得成本对最终钢价的影响难以判断
。 市场与政策短期市场受季节性因素制约明显。2026年初行业处于淡季 ，需求弱势，费用呈小幅震荡态势 。下半年随着政策发力
，行业运行有望好转
。

〖伍〗 、钢市在震荡后或将出现反弹，后期可能迎来新一轮费用上涨。

〖陆〗
、近期废钢费用呈现小幅反弹态势 ，在供需双降、市场情绪缓和以及关联品种费用走势等因素共同作用下
，预计近两日国内废钢市场费用将窄幅偏强运行，且存在延续涨势的可能 。需求方面 钢厂库存与采购策略：近期钢厂到货量持续下滑 ，不过经前期累库
，多数钢厂库存处于相对偏高安全水平
。

国庆节后中国钢材费用会涨吗

预计节后钢材费用或将震荡偏强运行，但受宏观政策调控和监管高压态势的影响 ，大宗商品费用上涨幅度有限。

- 国庆节后国内钢价呈震荡下行趋势
，10月底费用较9月底预计下降约100元/吨，11-12月可能进入相对稳定区间 。 - 四季度受政策及成本支撑 ，叠加货币宽松托底
，钢价或小幅上涨，但地产需求疲软及出口摩擦将抑制涨幅 ，波动幅度趋于收窄
。

国庆节已经过去了，在节后钢材的费用确实有一定情况的上涨。

费用走势：短期看涨
，但区域分化明显本周废钢费用先抑后扬，华东地区跌幅较大（80-100元/吨） ，但下半周北方钢厂复产及钢材期现费用走强带动部分钢厂提价补货（涨幅30元/吨左右） 。当前江浙市场重废费用2610-2640元/吨
，两湖 、两广2580-2620元/吨，东北、西北
、西南跌幅20-30元/吨
。

螺纹钢费用自去年国庆节以来维持振荡上行态势 ，其背后的强势表现主要源于全球货币宽松下的商品通胀逻辑以及供需基本面的改善。然而
，在这波上涨趋势中，也隐藏着一些隐忧 。短期强势驱动因素 成本上升与供需改善：去年年底 ，螺纹钢费用的走强主要源于成本上升。

当前涨价情况：十一假期后
，建筑原材料市场呈现显著上涨趋势
。